Partnerský odkaz: Binance – ověřit aktuální nabídku a podmínky. Za registraci můžeme získat provizi. Kryptoměny jsou rizikové; případné odměny závisejí na aktuálních podmínkách.
Svět decentralizovaných financí neboli DeFi se rozděluje v názorech na to, jak by měla Americká komise pro cenné papíry (SEC) regulovat oblíbené kryptoměnové trezory generující výnosy.
V úterý 3. listopadu odeslaly protokoly Aave, Kamino (sídlící na Solaně) a firma Veda, která se zabývá infrastrukturou pro kryptoměnové trezory, SEC dopis s návrhem, jak by měly být tyto trezory posuzovány.
Tato trojice uvedla:
Náš argument je následující: regulace cenných papírů by se měla řídit právy, povinnostmi a pravomocemi, které dané on-chain uspořádání reálně vytváří. Kdo vlastní aktiva? Kdo slibuje jejich vrácení? Kdo vykonává kontrolu?
Podle těchto subjektů by lidské rozhodování nebo aktivní správa ze strany DAO (decentralizované autonomní organizace) u kryptoměnových trezorů neměly automaticky aktivovat zákony SEC o cenných papírech. Půjčovací protokoly argumentují tím, že pokud uživatelé svá aktiva stále vlastní a mohou si je kdykoliv vybrat, lze takové trezory považovat za neúschovné (non-custodial).
Pro Aave, Kamino a Vedu se většina trezorů nachází mimo současnou definici cenných papírů podle SEC. To se mírně liší od přístupu, který prosazují protokoly Morpho a organizace Crypto Council for Innovation (CCI).
Rozpor v regulaci kryptoměnových trezorů: Aave vs. Morpho
Trezory fungují podobně jako spravované fondy, jako jsou podílové fondy nebo ETF, avšak probíhají on-chain a řídí je chytré smlouvy. Uživatelům umožňují využívat automatizované strategie pro generování výnosů, díky nimž jejich ležící aktiva nezůstávají bez užitku. Některé trezory spravují správci rizik jako Steakhouse nebo Gauntlet, zatímco jiné fungují plně automatizovaně na základě kódu.
Podle rámce organizace CCI, který podporuje projekt Morpho, by některé trezory spravované správci rizik mohly být považovány za cenné papíry, protože tito správci vystupují jako manažeři vybírající trhy pro půjčování. Dokonce i protokoly řízené DAO by mohly být částečně vnímány jako centralizovaní manažeři, což by mohlo vyvolat uplatnění zákonů o cenných papírech.
Aave, Kamino a Veda však s některými částmi tohoto argumentu nesouhlasí. DAO podle nich slouží „k řízení, nikoliv ke správě“. K trezorům spravovaným správci rizik Aave dodala:
Správce rizik, kterému je placeno za investiční rozhodnutí týkající se cenných papírů, může být investičním poradcem, ale nemá úschovu pod svou kontrolou, protože kód mu neumožňuje vzít uživatelům jejich aktiva.
To je součástí argumentu o uživatelské kontrole a vlastnictví aktiv, který tato trojice předložila. Jinými slovy, subjekty v oblasti DeFi se shodují na tom, že některé ze současných kryptoměnových trezorů nemusí být cennými papíry. Rozcházejí se však v tom, jak lidský zásah (správci rizik a DAO) ovlivňuje způsob, jakým by měla SEC trezory posuzovat.
SEC v nedávném usměrnění uznala, že ne všechny trezory jsou stejné. Bude zajímavé sledovat, jak se SEC k otázce lidského zásahu v trezorech postaví.
Zájem o trezory nicméně ve druhé polovině roku vzrostl o 61 %, přičemž objem spravovaných aktiv (AUM) se zvýšil ze 7 miliard dolarů na 11 miliard dolarů, a očekává se, že s rozvojem tokenizace jejich význam ještě prudce poroste.
Závěrečné shrnutí
- Aave, Kamino a Veda argumentují, že většina kryptoměnových trezorů nepodléhá zákonům SEC o cenných papírech.
- Objem kryptoměnových trezorů narostl v první polovině roku 2026 o 61 % a aktuálně spravují aktiva v hodnotě 11 miliard dolarů.
Zdroj: AMBCrypto
