Velké odemčení tokenů v kalendáři vypadá jako jasná událost. Samotný počet ale neříká, o kolik se změní nabídka v oběhu ani zda příjemci tokeny prodají. Při čtení vestingu potřebujete znát harmonogram, příjemce a základ, ke kterému procento vztahujete.
Vesting, cliff a průběžné uvolňování
Vesting označuje pravidla postupného zpřístupňování přidělených aktiv. Cliff je počáteční období, po kterém může být poprvé uvolněna určitá část. Následovat může průběžné uvolňování nebo další jednotlivé termíny. Konkrétní pravidla se mezi projekty liší; samotné slovo vesting nevypovídá o jejich přísnosti.
Technický příklad nabízí dokumentace kontraktu VestingWallet od OpenZeppelin. Popisuje příjemce a přizpůsobitelný harmonogram uvolňování. Je to ukázka mechanismu, nikoli důkaz, že jej používá určitý token. Skutečný projekt může mít jiný kontrakt, správní oprávnění nebo mimoburzovní smluvní pravidla.
Vlastní model: 10 milionů není vždy 10 procent
Představme si smyšlený token s konečnou nabídkou 100 milionů kusů. V oběhu je nyní 20 milionů a na příští měsíc je naplánováno uvolnění 10 milionů. Tato dávka tvoří 10 % konečné nabídky, ale 50 % současného oběhu. Oba údaje mohou být správné; každý odpovídá na jinou otázku.
Pokud by se celá dávka nově započítala do oběhu a nic dalšího se nezměnilo, oběh by vzrostl na 30 milionů. Neplyne z toho padesátiprocentní pokles ceny. Nabídka není jediný faktor trhu a zpřístupnění tokenů není totéž jako jejich prodej.
Jak si sestavit jednoduchý kalendář
- Zapište výchozí oběh a datum, ke kterému byl určen.
- Ke každé dávce přidejte počet tokenů, čas a časové pásmo.
- Oddělte příjemce: tým, investory, komunitu nebo jinou skupinu.
- Uveďte, zda se dávka zpřístupní najednou, nebo postupně.
- Spočítejte její podíl na konečné nabídce i na tehdejším oběhu.
Například modelové odemčení 1 milionu kusů každý měsíc po dobu deseti měsíců není stejný průběh jako jednorázové odemčení 10 milionů. Celkový počet je shodný, ale časová struktura se liší. U průběžného harmonogramu proto nemusí jeden zvýrazněný den znamenat jedinou velkou transakci.
Co prověřit v původních podkladech
Kalendář agregátoru porovnejte s tokenomikou projektu a zveřejněnou implementací. Zjistěte, zda se pravidla mohou měnit a zda „odemčeno“ znamená pouze možnost vyzvednutí, skutečný převod, nebo zařazení do oběhu podle metodiky poskytovatele dat. Bez tohoto rozlišení může vzniknout zavádějící součet.
Vysvětlení oběhu a plně zředěné hodnoty najdete v návodu ke kapitalizaci a FDV. Možný dopad skutečné objednávky souvisí také s likviditou; rozebírá jej článek o skluzu a cenovém dopadu. Harmonogram používejte k porozumění nabídce, nikoli jako automatický pokyn k nákupu nebo prodeji.
