牛市陷阱还是牛市奔跑——链上数据告诉我们有关 BTC 的什么信息？

价格 比特币 自今年初以来，该价格已上涨40%，再次达到23,000美元的水平。 由于正在进行 但由于宏观经济的不确定性，许多投资者对近期价格上涨的可持续性表示怀疑。

据 Glassnode 报道，随着价格上涨，投资者可能会越来越有动力利用当前价格水平兑现利润，尤其是在 2022 年经历了漫长而痛苦的熊市之后。一家链上分析公司在其最新研究中研究了比特币近期的价格上涨是否是牛市陷阱，或者新的牛市是否确实即将到来。

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牛市陷阱或牛市奔跑

Glassnode 在其 报告 指出，最近的价格上涨已导致链条中几种定价模型的回收，从历史上看，这意味着“持有者行为模式的心理转变”。

关于当前走势的可持续性，分析指出，近期的复苏伴随着买卖百分比的突然上升，从 55 % 上升至 67 % 以上。与之前的熊市（2015 年为 +10.6 %，2019 年为 8.3 %）相比，这 14 天内的突然上涨是盈利能力最强劲的波动之一，这对比特币来说是一个看涨信号。

在经历了去年大多数投资者陷入亏损的投降事件之后，市场现在已经转向“利润主导模式”，Glassnode 认为这是“在 2022 年下半年承受强大压力后出现复苏的良好迹象”。

然而，来自短期 BTC（STH）持有者的抛售压力则不那么乐观，传统上这是“造成局部复苏（或修正）逆转的影响因素”。最近的飙升使该指标自 2021 年 11 月创下历史新高以来首次超过 % 利润的 97.5%，大大增加了来自 STH 的抛售压力的可能性。

经过 6.5 个月的时间，长期 BTC 持有者（LTH）的 MVRV 已回升至当前价格的成本基础之上，即 22,600 美元。这意味着平均 LTH 现在略高于其盈亏平衡点。目前的趋势确实表明底部可能已经过去：

Glassnode 还报告称，自 12 月初以来，6 个月以上代币的数量增加了 301,000 BTC，证明了对 HODL 的坚定信念。另一方面，矿工们趁近期价格大幅上涨之机进行抛售。自 1 月 8 日以来，矿工们支出的 BTC 比他们收到的多出约 5,600 个。

最后，该分析公司表示，目前还无法最终判断另一场牛市是否即将到来，或者多头是否正走向陷阱：

长期熊市之后的更高价格和利润往往会刺激供应再次流动。 […] 相反，长期持有者的持有量持续增长，这可以看作是力量和信念的信号 […]。

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